PTA:2月産業鍊利潤依舊集中在PX上

2月受春節假期影響，市場人氣整體不高，PTA産業鍊産品價格窄幅震蕩，産業鍊利潤集中在上遊PX位置。

中宇資訊統計，截止2月底，2月月均理論盈虧為PX+1676元/噸、PTA+55元/噸、滌綸短纖+443元/噸、滌綸長絲POY-90元/噸。2月PX利潤環比增加315元/噸，擠壓下遊PTA及滌綸産品利潤，2月PTA、滌綸短纖利潤分别環比下降153元/噸、58元/噸，滌綸長絲POY維持生産虧損90元/噸左右。

2月份春節假期沖淡市場行情，終端織造、印染工廠放假為主，以滌綸長絲工廠為主的聚酯工廠檢修較多，需求下降利空市場，PTA、滌綸長絲、滌綸短纖價格普跌。2月國内PTA開工較高，對PX剛性需求穩定，我國煉化一體化項目中的PX裝置尚未商業化運營，2季度亞洲PX大規模檢修，加之國際原油反彈，2月PX價格上漲，PX擠壓下遊PTA及滌綸利潤。

3月是PTA産業鍊需求回升的月份，終端印染、織造工廠陸續複工，中宇資訊推測3月中旬終端工廠節前備貨的原料庫存消化殆盡，或許出現一波階段性補貨行情，滌綸長絲、短纖或迎來去庫存行情。目前PTA生産存在微幅利潤，3月恒力、桐昆等PTA工廠均有檢修計劃，但鑒于此前PTA工廠延期檢修，所以3月PTA裝置檢修能否落實尚存變數。若PTA大廠停車檢修，則抑制PTA庫存上升，支撐PTA市價。整體來看随着需求回升及PTA檢修預測，3月PTA及聚酯價格相對堅挺、利潤可能有所增加。3月國内PX依舊供不應求價格堅挺，但面臨下遊PTA裝置檢修及原油滞漲的利空，中宇資訊推測3月PX利潤可能小幅下降。

3月份宏觀外圍預期偏好：中美貿易談判趨勢向好，特朗普表示與中國的貿易談判非常接近達成協議。我國兩會即将召開，在經濟下行壓力較大的前提下，中宇資訊預測将有更多積極利好的政策出台，有利于提振市場信心。靜待PTA産業鍊需求回升，中宇資訊預計3月PTA産業鍊利潤依舊集中在PX位置，但有小部分利潤向PTA及滌綸轉移。